风声｜上万家创业公司面临高额回购责任，如何避免这批企业家沦为失信人

8月29日，最高人民法院发布《法答网精选答问（第九批）》，对投资方请求回购的行权期限给出指引。最高人民法院民一庭杜军在答疑时表示，双方对回购期间已有约定的，投资人可在约定时间内请求回购，超期视为放弃回购权利或选择继续持有股权；没有具体约定的，“为稳定公司经营的商业预期，审判工作中对合理期间的认定以不超过6个月为宜。”

因此，不管是创投圈自身，还是司法机关，都试图减轻投资协议中的回购权对创投企业的负面影响。

有人说，为何不趁此机会完成优胜劣汰，让活不下去的企业破产清算？我们不愿意看到这一幕的原因是，一旦启动，可能会带来挤兑或者踩踏效应，连累更多经营良好的企业无辜倒下。这也许是对行业乃至中国经济不可挽回的根本性伤害，也是对来之不易的企业家风险精神的沉重打击。

在商言商，投资机构和创始人追求的，都是利益最大化。各方可以通过市场的方式谈论回购权的行使，比如创始人拿出新的业务可能性，换取投资机构给予更多的时间和机会。无论如何，保住公司，投资人与创业者一道创造价值与收益，才是实现有效退出的长久之计。

看完《里斯本丸号沉没》之后，我还在为生命的复得又失去而伤感。突然接到朋友的电话，是个好消息。B轮的投资人主动来找他，说并不想走到仲裁那一步，也许公司可以做出新的规划，每年有利润适当倾斜给投资方多分红，再争取三年的时间；A轮的投资人也开始给他介绍新的合作伙伴，希望看看产品还有没有别的机会。他准备把公司搬去更便宜的写字楼，“过完节，继续干。”

当然，回购权的审慎使用，并不意味着创业者们的日子就会好过。能不能成事，更要依赖市场的信心，这比黄金还要可贵。

最近很多经济学家发表了各种“看不清”、“不乐观”的讲话，着实对宏观环境担忧。但从微观来看，那么多企业熬过了冬天，他们也不会死在春天。只要有这种坚持，不轻易放弃，寻找一切可能性活下去，这也许就是创业者谱写的“黑神话”。

“法治理想国”由中国政法大学教师陈碧、赵宏、李红勃、罗翔共同发起，系凤凰网评论部特约原创栏目。

主编 | 萧轶